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A partir dos banqueiros centrais, pode-se pensar que a recente crise de inflação alta foi apenas um erro pós 🌞 pandemico excusável na previsão da incerteza extrema. Mas enquanto esta narrativa agora prevalece nos mercados e imprensa financeira presume 🌞 uma independência do banco central simplesmente irrealista no ambiente econômico volátil atual - mesmo se os bancos Centrais conseguirem reduzir 🌞 betano mentortaxa para 2% betano mentor futuro próximo – o risco é muito maior: mais cinco anos inflacionários serão aumentados com 🌞 aumento significativo dentro das taxas monetária

Isso não quer dizer que os banqueiros centrais individuais são indignos de confiança. O problema 🌞 é o fato da maioria dos bancos central serem menos independentes do quanto muitos acreditam, betano mentor um ambiente global marcado 🌞 pela polarização política e pelos encargos com a dívida pública; tensões geopolítica ou desvalorização – autonomia no banco Central pode 🌞 ser absoluta: como tecnocratas eleitos podem ter independência operacional para curto prazo mas governos controlam nomeações (nomeados)

Os economistas que bebem 🌞 Kool-Aid, visando a inflação dos bancos centrais e vêem os acordos existentes como sacrossantas não reconhecem o fato de as 🌞 crenças sobre independência do banco central poderem ajudar no controle da inflacao ter apenas quatro décadas. Enquanto Finn Kydland and 🌞 Edward Prescott receberam corretamente um prêmio Nobel betano mentor Economia por desenvolverem uma teoria das tendências inflacionária na politica monetária 🌞 betano mentorsolução proposta – simplesmente instruir aos Bancoes Centrais para seguir diretrizes específicas - foi bastante ingênuo: O mesmo poderia 🌞 ser dito com baseando isso?

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O 🌞 problema é que regras simples inevitavelmente se deparam com períodos betano mentor quais elas funcionam muito mal e devem ser completamente 🌞 revisadas. Isso ocorreu, por exemplo após a crise financeira global quando o entendimento dos bancos centrais sobre uma taxa restritiva 🌞 mudou drasticamente; parece estar acontecendo novamente agora: nesses momentos-chave os Banco Central são extremamente vulneráveis à pressão política ”.

De fato, 🌞 a pandemia Covid-19 trouxe de volta à tona forças políticas e econômicas há muito tempo dormentes. Como eu argumento betano mentor 🌞 um recente artigo co-autor com Hassan Afrouzi ; Marina Halac E Pierre Yared Essas Forças são improváveis desaparecerem tão cedo 🌞 quanto antes Enquanto o período pós pandemia foi caracterizado por uma incerteza aumentada tornando difícil prever tendências macroeconômicaes é precisamente 🌞 quando os bancos centrais tendem mais para arriscar altas crises financeiras do que inflação alta

medida que as tensões geopolíticas aumentam 🌞 e o crescimento global diminui, a incerteza econômica provavelmente permanecerá elevada. Isso ocorre betano mentor parte porque apesar de seus sinoes 🌞 ou ospitos dos bancos centrais "novo Keynesiano" modelos previsões são fundamentalmente baseadas na extrapolação; Em outras palavras: eles têm bom 🌞 desempenho sob condições estáveis mas muitas vezes não conseguem prever grandes pontos decisivoS (turning Point). Nesse momento crucial quando Banco 🌞 Central é particularmente vulnerável às pressões políticas geralmente se torna muito mais produtivo procurar paralelo históricoou experiências considerar países...

Apesar de 🌞 ser bem conhecido pelos economistas, esse viés inflacionário não foi reconhecido pelo mercado financeiro.

Com certeza, os surtos inflacionários não acontecem 🌞 todos anos. Mas outro ataque de inflação pode ocorrer mais cedo do que o esperado pelos mercados : Quando confrontado 🌞 com incertezas econômicas e financeiras a alta taxa monetária é provavelmente ajustada por bancos centrais betano mentor uma forma maior probabilidade 🌞 para um resultado como esse ou outra recessão profunda (ou crise financeira).

Apesar de ser bem conhecido pelos economistas, esse viés 🌞 inflacionário não foi reconhecido pelo mercado financeiro talvez porque as mensagens dos bancos centrais se tornaram excepcionalmente eficazes nas últimas 🌞 décadas. Os banqueiros entendem que assim como os mercados duvidam das suas intenções e taxas refletirão rapidamente o aumento da 🌞 inflação expectativas; No entanto essa percepção é improvável para ajudá-los a resistir às pressões políticas – muitas vezes focadas apenas 🌞 na próxima eleição - podendo priorizar outras questões sobre estabilizarem uma taxa mais baixa no curto prazo (inflação).

Embora os governos 🌞 possam tomar várias medidas para melhorar a independência dos bancos centrais, tais ações são improváveis no ambiente populista de hoje. 🌞 Em vez disso zelando por que o índice da inflação permaneça dentro do alcance alvo (intervalo), eles estão cada dia 🌞 mais pressionados betano mentor se concentrarem nas questões às quais não têm as ferramentas necessárias e nem conhecimentos especializados ou legitimidade 🌞 política necessários à resolução das mesmas – como desigualdade social; mudança climática

Os banqueiros centrais, sem dúvida visam atingir suas metas 🌞 de inflação mas eles sempre precisam ter cuidado com seus mestres políticos. Para manterbetano mentorindependência sob crescente pressão os 🌞 bancos central precisarão ser flexíveis e ocasionalmente fazer concessões que podem levar a uma repetição do aumento inflacionário pós-pandemia nos 🌞 próximos 10 anos Consequentemente investidores realistas devem entender isso mesmo se o banco Central conseguir controlar agora alta taxação é 🌞 obrigado para voltar mais cedo ao invés da maioria das previsões atualmente preverem:

Kenneth Rogoff é professor de economia e política 🌞 pública na Universidade Harvard, economista-chefe do FMI entre 2001-03.

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Projeto Syndicate

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