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Por Daniel Gallas
06/07/2024 05h00 Atualizado 06/07/2024
Lula fez críticas pesadas ao Banco Central e seu presidente 🍉 neste mês. —
: Getty
via sortudo 2024 slots
Um grande momento de indefinição — no Brasil e no resto do mundo.
É 🍉 assim que economistas e analistas de mercado estão vendo a economia, o que explica as grandes oscilações no mercado brasileiro 🍉 vistas nos últimos dias.
Nos últimos dias, indicadores de mercado mostraram um aumento do pessimismo:
O dólar já se valorizou mais de 🍉 16% desde o começo do ano frente ao real. Na terça-feira (1/7), a moeda estava cotada a R$ 5,66 — 🍉 o recorde do governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) até agora;Em junho, a Bolsa brasileira chegou a 🍉 cair mais de 8% no ano — apesar de ter se recuperado um pouco desde então;O título prefixado do Tesouro 🍉 Brasileiro para 2031 pagava juro de 10,70% no começo do ano. Hoje, paga 12,50%. Um juro mais alto sinaliza expectativas 🍉 mais pessimistas do mercado em sortudo 2024 slots relação à economia.
Na terça-feira (2/7), o presidente disse que o real estaria sendo alvo 🍉 de um ataque "especulativo" e que estava analisando o que o governo poderia fazer a respeito.
A fala de Lula foi 🍉 interpretada por parte do mercado como um sinal que medidas seriam tomadas para controlar o câmbio, mas o ministro da 🍉 Fazenda, Fernando Haddad (PT), negou que essa possibilidade estava em sortudo 2024 slots estudo.
Nesta quarta-feira (3/7), Lula se reúne com Haddad e 🍉 outros integrantes da equipe econômica para discutir os problemas financeiros.
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Mas o que explica esse cenário?
Pelo menos três problemas atraem a atenção de investidores 🍉 — que no fim das contas são quem define preços e juros, pois são eles quem negociam os valores nos 🍉 mercados: as falas do presidente sobre o Banco Central, as incertezas sobre os rumos da economia global (sobretudo nos Estados 🍉 Unidos) e os problemas fiscais brasileiros.
O que agrava o momento econômico e deixa os mercados "hiper-sensíveis com o noticiário" — 🍉 nas palavras do economista-chefe da XP, Caio Megale — é que, com os dados disponíveis no momento, é muito difícil 🍉 prever o que vai acontecer nos próximos meses, porque não há uma tendência clara à vista.
É possível vislumbrar cenários radicalmente 🍉 opostos — e ambos são considerados igualmente prováveis.
Pode haver um alívio nas tensões internas e domésticas que levem o real 🍉 próximo ao patamar de R$ 5,10. Ou pode haver agravamento em sortudo 2024 slots ambos os cenários que levem o real a 🍉 se desvalorizar ainda mais.
O economista André Perfeito, no entanto, apontou que, na opinião dele, há um ataque especulativo contra o 🍉 real em sortudo 2024 slots andamento.
"É óbvio que a situação do Brasil está melhor que anos atrás, temos empresas públicas dando lucro, 🍉 estabilidade de preços e apesar das rusgas o Banco Central tem independência (tanto é que parou de cortar os juros 🍉 ao arrepio do que o Planalto desejaria)", disse em sortudo 2024 slots mensagem a clientes.
"Como diria um banqueiro: enfiamos o nariz num 🍉 copo d'água e estamos achando que estamos nos afogando no meio do Pacífico", acrescentou.
Entenda a seguir os motivos que explicam 🍉 a forte desvalorização do real.
1. Lula e o Banco Central
No último mês, Lula fez críticas fortes ao presidente do Banco 🍉 Central, Roberto Campos Neto:
Em 18 de junho, Lula disse: "Nós só temos uma coisa desajustada no Brasil nesse instante: é 🍉 o comportamento do Banco Central. Essa é uma coisa desajustada. Um presidente do Banco Central que não demonstra nenhuma capacidade 🍉 de autonomia, que tem lado político e que, na minha opinião, trabalha muito mais para prejudicar o país que para 🍉 ajudar o país".Em 28 de junho, afirmou: "A taxa de juros de 10,50% é irreal para uma inflação de 4%. 🍉 Isso vai poder melhorar quando eu puder indicar o presidente [do Banco Central]".Na segunda-feira (1/7), Lula voltou às críticas: "O 🍉 que você não pode é ter um Banco Central que não está combinando adequadamente com aquilo que é o desejo 🍉 da nação. Não precisamos ter política de juro alto neste momento, a taxa Selic a 10,5% está exagerada".
Desde a primeira 🍉 fala de Lula, no dia 18, o dólar já subiu mais de 4% — passando de R$ 5,44 para mais 🍉 de R$ 5,64.
Qual é a relação entre as falas de Lula e tensões no mercado financeiro?
O problema central envolve a 🍉 definição da taxa de juros da economia brasileira — a Selic.
Esse juro — atualmente em sortudo 2024 slots 10,5% ao ano — 🍉 define quanto custa para pessoas e empresas tomarem empréstimos para consumir ou investir nos seus negócios.
O juro básico tem enorme 🍉 repercussão na economia, porque acaba influenciando em sortudo 2024 slots todos os preços e nas expectativas futuras de inflação.
Quem define a taxa 🍉 de juro básica da economia é o Comitê de Política Monetária (Copom), do Banco Central.
E existe uma diferença de opiniões 🍉 entre Lula e o Copom. Lula quer que o juro seja mais baixo — o que permitiria crescimento maior da 🍉 economia, potencialmente gerando mais empregos e renda.
O Copom vinha cortando a taxa de juros quase que mensalmente, como quer Lula, 🍉 alegando que a economia estava dando sinais de melhora.
Mas em sortudo 2024 slots junho, o Copom manteve a taxa inalterada, em sortudo 2024 slots 🍉 10,5%, interrompendo uma trajetória de queda que já durava um ano.
O Comitê acredita que é preciso manter a taxa neste 🍉 nível para evitar a alta da inflação. O efeito colateral disso seria queda no rendimento real das pessoas e aumento 🍉 da desigualdade.
A ata da reunião de junho disse que o Copom "unanimemente, optou por interromper o ciclo de queda de 🍉 juros" e citou cenário global externo e elevação nas projeções de inflação no Brasil.
Essa diferença de opiniões sobre os juros 🍉 é marcada por duas questões políticas.
A primeira delas é a autonomia do Banco Central. O presidente da República não tem 🍉 poderes para demitir o presidente do Banco Central. Roberto Campos Neto foi indicado pelo antecessor de Lula, Jair Bolsonaro, e 🍉 seu mandato acaba apenas no final deste ano.
Lula: estamos colocando as contas em sortudo 2024 slots ordem
A autonomia do Banco Central foi 🍉 aprovada em sortudo 2024 slots 2024 e estabelece mandatos fixos de quatro anos para o presidente da instituição que não coincidentes com 🍉 o do Presidente da República.
O objetivo é justamente impedir que haja alguma interferência do governo que está no poder na 🍉 definição dos juros.
O PT sempre foi contra a autonomia do Banco Central.
O segundo problema é que Lula acusa Roberto Campos 🍉 Neto de atuação política.
Campos Neto participou de encontros públicos com o governador de São Paulo, Tarcísio de Freitas (Republicanos), que 🍉 é cotado para liderar a oposição e o bolsonarismo nas eleições de 2026.
Campos Neto foi homenageado pela Assembleia Legislativa de 🍉 São Paulo ao lado de Tarcísio e foi recebido em sortudo 2024 slots um jantar pelo governador.
O PT entrou com uma ação 🍉 popular contra Campos Neto, dizendo que ele tem atuação político-partidária à frente do Banco Central — uma crítica feita pelo 🍉 próprio Lula.
Qual o impacto dessas falas de Lula no mercado?
Para Caio Megale, da XP, o problema para o mercado financeiro 🍉 é a falta de clareza sobre o que Lula quer dizer com suas críticas recentes.
"As declarações do presidente são contra 🍉 o presidente do Banco Central? Ou são contra a maneira como o Banco Central está conduzindo a política econômica."
Não existe 🍉 muita dúvida no mercado que Roberto Campos Neto continuará tendo poder dentro do Copom até o final do ano, já 🍉 que ele está amparado pela lei.
Mas, no final do ano, Lula terá direito de indicar o seu próprio presidente — 🍉 e é isso que muitos analistas tentam entender a partir das falas recentes de Lula.
Haveria uma mudança radical na política 🍉 econômica implementada pelo novo presidente da instituição?
O economista Victor Gomes, professor da Universidade de Brasília (UnB), diz que o presidente 🍉 do Banco Central tem um perfil mais político do que necessariamente técnico — e isso contribuiria para a cotação do 🍉 dólar ser mais volátil diante de um embate com o presidente, porque Campos Neto seria mais suscetível a tomar decisões 🍉 ideológicas sobre o câmbio.
Gomes acredita que um exemplo de decisão menos técnica e mais política de Campos Neto aconteceu em 🍉 sortudo 2024 slots 2024, quando o Banco Central baixou os juros para 2%.
"Nós temos um presidente de Banco Central que é mais 🍉 ativista. Ele não poderia ter feito isso [baixar os juros para 2%]. Havia muita volatilidade e os modelos não estavam 🍉 funcionando para prever [o juro ideal]. Ele fala que isso foi uma decisão técnica, mas não foi. Foi um erro 🍉 técnico."
O mercado entende que não haverá mudanças radicais caso Lula venha a indicar o atual diretor de política monetária do 🍉 BC, Gabriel Galípolo, para o Copom.
Galípolo assumiu o cargo poucos meses após ter assumido como secretário executivo do Ministério da 🍉 Fazenda do terceiro mandato do governo Lula, por indicação de Haddad.
Analistas acreditam que continuará havendo um certo grau de autonomia 🍉 para a instituição.
'Só temos uma coisa desajustada no Brasil: é o comportamento do Banco Central', diz Lula
Mas, recentemente, Lula disse 🍉 que seria necessário ter um presidente mais experiente e calejado — sinalizando que pode escolher outro nome que não Galípolo, 🍉 que é jovem.
Isso levou muitos a especularem que Lula poderia escolher nomes como Guido Mantega, Aloísio Mercadante ou André Lara 🍉 Resende — economistas que tenderiam a seguir políticas mais alinhadas com o que quer Lula.
"Se a visão do Lula é 🍉 ter um Banco Central que atenda a demandas políticas e reduza taxa de juros, então daí as expectativas de inflação 🍉 vão subir, a credibilidade da política econômica e da moeda cai e o real se desvaloriza", diz Caio Megale.
2. Problemas 🍉 fiscais brasileiros
Outra pergunta que é feita nos mercados é: os juros deveriam parar de cair no Brasil? Por que eles 🍉 não seguem nasortudo 2024 slotstrajetória de queda?
Afinal de contas, alguns bancos estão revisando para cima as projeções de crescimento do 🍉 Produto Interno Bruno (PIB) para este ano (para cerca de 2,5%) e o desemprego também está em sortudo 2024 slots queda. Em 🍉 maio, a taxa caiu para 7,1% — a menor para o mês em sortudo 2024 slots dez anos.
Com a economia se mostrando 🍉 levemente mais forte, seria de se esperar que os juros brasileiros também caíssem.
Mas o Copom afirma em sortudo 2024 slotssortudo 2024 slotsata 🍉 que existe um risco de a inflação voltar a subir no Brasil.
A ata fala em sortudo 2024 slots "aumento das projeções de 🍉 inflação de médio prazo" e da necessidade de uma política "mais contracionista e mais cautelosa, de modo a reforçar a 🍉 dinâmica desinflacionária".
Economistas dizem que há mais dúvidas sobre a capacidade do governo brasileiro de produzir superávits fiscais — ou seja, 🍉 de gastar menos do que arrecada e manter um equilíbrio fiscal.
Para Victor Gomes, da UnB, um dos problemas são as 🍉 desonerações — uma política de 2012 em sortudo 2024 slots que alguns setores produtivos eram beneficiados com renúncias fiscais.
O governo tentou acabar 🍉 com as desonerações neste ano — o que provocaria um aumento da arrecadação —, mas foi derrotado no Congresso. A 🍉 questão está sendo discutida na Justiça.
"Conseguir reduzir o tamanho das desonerações não me parece que seja algo muito factível hoje, 🍉 apesar de que o governo deveria investir nisso", diz Gomes.
Para Caio Megale, da XP, outro problema fiscal que surgiu com 🍉 força neste último mês foram os gastos previdenciários.
"Na política fiscal, de abril para cá, principalmente em sortudo 2024 slots maio, as despesas 🍉 deram uma acelerada, com concessão de alguns benefícios previdenciários. A pergunta é: o que o governo vai fazer a respeito 🍉 disso?", diz Megale.
"Em maio, o gasto da Previdência surpreendeu em sortudo 2024 slots R$ 5 bilhões. E isso é uma despesa recorrente 🍉 e obrigatória. Se esse valor for permanente, nós precisamos então colocar R$ 5 bilhões a mais por mês para sempre 🍉 nas contas?"
Novamente existe aqui uma falta de clareza no mercado sobre como o governo pretende lidar com problemas fiscais.
No mês 🍉 passado, dois ministros de Lula sinalizaram ações do governo para conter despesas.
Haddad falou que haveria uma revisão "ampla, geral e 🍉 irrestrita" dos gastos públicos. A ministra do Planejamento, Simone Tebet (MDB), falou que cortar gastos era um "dever de casa" 🍉 do governo.
Lula diz que decisão do Copom foi 'uma pena'
Mas, na semana seguinte, Lula sinalizou em sortudo 2024 slots entrevista que talvez 🍉 não concorde com essa avaliação.
"O problema não é que tem que cortar. O problema é saber se precisa efetivamente cortar 🍉 ou aumentar a arrecadação. Precisamos fazer esta discussão", disse Lula.
Outro problema doméstico que aumenta a perspectiva de inflação é a 🍉 própria alta do dólar registrada nesses meses.
Com o real desvalorizado, sobem os preços dos produtos importados — aumentando a inflação 🍉 interna.
3. Futuro incerto nos EUA
A desvalorização da moeda nacional frente ao dólar não é um problema brasileiro.
A valorização do dólar 🍉 é uma tendência mundial este ano. Tudo passa pela inflação americana, que não dá sinais de que está se desacelerando.
O 🍉 ano de 2024 começou com a expectativa de que a inflação nos EUA e na Europa caísse — dando fim 🍉 ao maior ciclo de alta de inflação e juros em sortudo 2024 slots quatro décadas. Seria o fim da crise econômica provocada 🍉 pela pandemia, e o começo de uma retomada mundial.
Mas isso não se confirmou. A inflação nos Estados Unidos seguiu em 🍉 sortudo 2024 slots alta — e, no mês, passado o Federal Reserve (o Banco Central americano) já sinalizava que cortaria os juros 🍉 básicos dasortudo 2024 slotseconomia apenas uma vez neste ano.
Com isso, houve uma reversão de expectativas — e de investimentos nos 🍉 mercados internacionais. Os papéis do título do governo americano passaram a pagar retornos maiores.
Para investidores, é muito atraente ter um 🍉 retorno de mais de 4% ao ano em sortudo 2024 slots dólares, em sortudo 2024 slots vez de investirem em sortudo 2024 slots ativos de riscos 🍉 ou títulos de países emergentes, como o Brasil.
Por isso, existe um grande fluxo de dinheiro internacional para os Estados Unidos, 🍉 o que provoca a desvalorização das demais moedas do mundo frente à americana.
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Victor Gomes, da UnB, lembra que antes da pandemia o dólar tinha uma cotação mais próxima dos 🍉 R$ 3. Desde que os americanos passaram a subir seus juros, a cotação está mais próxima ou acima dos R$ 🍉 5 e nunca mais voltou.
O Brasil não é o único país que sofre com esse movimento — mas combinado com 🍉 os problemas domésticos o real tem sido uma das moedas que mais se desvalorizou esse ano.
Apesar dos problemas cambiais, existe 🍉 uma notícia boa para o Brasil que vem do exterior: as commodities estão em sortudo 2024 slots alta nos mercados internacionais, o 🍉 que beneficia empresas de minérios e petróleo, que têm grande peso na bolsa brasileira.
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